서학개미들에게 뜨거운 커버드콜
최근 주식시장의 트렌드라고 한다면 이전과 다르게 개인 투자자들의 투자 관심 종목이 다양해졌다는 것일겁니다.
특히 장기채권 및 커버드콜 상품에 대한 인기가 뚜렷한데요, 아래 2023.07~08월 순매수 결제 순위만 봐도 알 수 있습니다.
커버드콜은 단순히 배당을 많이 주는 주식이 아니다
여러분은 왜 커버드콜에 투자하시나요?
커버드콜 상품 중 가장 유명한 JEPI를 기준으로 설명해보겠습니다.
JEPI의 목표는 무엇일까요?
JEPI의 풀네임은 JPMorgan Equity Premium Income ETF, 즉 JP모건에서 운용하는 인컴 ETF입니다.
제피의 목표는 일정 수준의 현금 흐름을 적은 변동성으로 제공하는데 있습니다.
그럼 제피하고 다른 커버드콜 ETF하고 다른점이 뭔가요? 하고 물으신다면
제피는 다른 커버드콜 ETF와는 다른 구조를 지니고 있는데, 그것은 액티브 펀드+가진 자산의 20% 비중을 ELN,옵션에 투자한다는 점입니다.
다른 커버드콜 ETF가 ATM 커버드콜 옵션+ 현물로 배당을 벌어올때 Jepi는 ELN,OTM 옵션, 단기 자금시장등에서 돈을 벌어온다고 할수있습니다.
JEPI같은 고배당 커버드콜은 단점만 있다?
ATM은 간단하게 정리하면 옵션질할때 현재 현물 가격에 근접해있는 콜 옵션하고 풋옵션을 이야기하고
OTM은 옵션질에서 현물 가격에서 더 내려가있는 옵션을 말하는데, 보통은 행사해버리면 돈을 잃는 경우가 많습니다.
커버드콜 옵션 이런 기본적인 내용은 다른 곳에서 많이 알려주니 이 이야기는 건너뛰겠습니다. JEPI나 QYLD를 매수하시는 분들은 아래 내용을 알고 계신가요?.
여러 커뮤니티를 둘러보면 JEPI 매수에 부정적인 분들의 유형은 아래와 같습니다.
- 하락장은 다 맞는데 상승장에는 잘 오르지 않는다
- QYLD를 보면 횡보하며 계좌가 녹는것을 볼 수 있다. 고배당은 계좌가 녹아내리는 지름길이다
- 대체 어떤 방법으로 버는지 명확하지가 않다
이에 대한 반박을 해보겠습니다.
첫번째 그림은 S&P500 대비 JEPI의 하락율이고,
두번째 그림은 S&P500 대비 JEPI의 상승률입니다.
하락장에는 정직하게 방어하고 상승장에는 그만큼 상승하지 못하는 것을 알수있습니다.
JEPI만의 장점
JEPI가 방어만 잘하는 커버드콜 상품인걸까요?
100% payouts: Distributes all income from dividends and options premiums, which are treated as coupons rather than gains so that capital isn’t returned to shareholders.
위는 JEPI 공식 소개 페이지에 쓰여져 있는 내용입니다.
JEPI 배당은 자본금에서 깎지 않습니다.
다른 QYLD나 기타 커버드콜 상품 중에서는 배당을 줄 만큼 실적을 내지 못한 경우, 자신의 자본금에서 배당을 주는 경우도 있는데, JEPI는 오직 배당과 옵션프리미엄에서만 나오기 때문에 제살 깎아먹기로 배당을 주는 건 없다고 보시면 됩니다.
하지만 아직 출시된지 얼마 되지 않은 상품이기 때문에, 분명히 운용 방식이 아직 완벽히 드러나지 않은 것 또한 사실입니다. 이 부분은 전적으로 JP모건이라는 브랜드를 신뢰하는 수 밖에 없죠.